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　　2025年以来◈◈，A股市场分化加剧◈◈，小盘股持续领跑◈◈，而曾备受瞩目的红利指数却表现低迷◈◈，中证红利指数年内跌幅超4%918搏天堂AG旗舰◈◈，引发“是否应抛弃红利风格”的热议◈◈。

　　仿佛瞬间就失去了吸引力◈◈。比如在今年的诸多指数里海派甜心2◈◈，中证红利以及红利低波指数的表现比所有常见宽基都要差918搏天堂AG旗舰◈◈。

　　虽然风格的高低起伏是很正常的事情◈◈，比如我们以过去十年和过去十五年的角度看◈◈，中证红利全收益和中信成长风格指数的平均年化收益差距不大◈◈。

　　比如我们以后视镜的角度看918搏天堂AG旗舰◈◈，红利风格开始对全A指数有显著超额收益的是2021年◈◈，当年只有3个相关产品发行◈◈；然后2022-2023海派甜心2◈◈，中证红利持续有超额收益◈◈，但产品发行数目依旧没有明显变化◈◈；直到2024年◈◈，也就是红利累计了三年超额后918搏天堂AG旗舰◈◈，相关产品发行开始明显放量◈◈。所以这样的现象也大体能看出◈◈，

　　虽然可能投资者对中证红利构成中诸如煤炭这样的周期股有较大分歧海派甜心2918搏天堂AG旗舰◈◈，但大家共识的是◈◈，红利的本质还是在于自由现金流的释放◈◈，尽管现金流的释放周期不稳定使得过去的分红率对未来指引模糊◈◈，同时有些企业通过负债去分红的方式也会让投资者担心其可持续性◈◈，但至少

　　同时我们可以观察到一个特点◈◈，能长期严格贯彻以自由现金流角度选股的基金管理人918搏天堂AG旗舰◈◈，都具备较好的业绩和相对较好的回撤水平海派甜心2◈◈，并且由于在红利因子上具备更领先的周期研判和组合管理◈◈，其长期业绩往往优于红利指数海派甜心2◈◈。比如2017年以来◈◈，刘旭管理的大成高鑫和鲍无可管理的景顺长城沪港深精选◈◈，这两只产品的年化收益分别为18.25%和12.72%◈◈，显著高于中证沪港深高股息全收益指数的9.49%◈◈，而且最大回撤分别为-25%和-21%◈◈，也要显著优于高股息指数的-31.6%◈◈。（数据截止日期◈◈：20250306◈◈；数据来源◈◈：Wind◈◈，好买基金研究中心）

　　因此从长周期的角度来看◈◈，红利风格的产品是能够获取非常优秀的风险收益回报的◈◈，虽然在个别年份弹性会远不如成长风格产品918搏天堂AG旗舰◈◈，但是其突出的下跌有支撑的特点使得复利回报具备了坚实的基础◈◈，能够为投资者提供较好的底层持有体验◈◈。

　　因此从组合构成角度◈◈，我们也认为对有长期投资计划的投资者而言◈◈，应该把这一类资产列为重要的配置标的之一◈◈。918博天娱乐官网◈◈，博天堂918AG旗舰官网唯一网站918搏天堂AG旗舰◈◈！博天堂918官网◈◈，私募基金◈◈！www.918.com