918博天堂信达证券：给予大秦铁路增持评级|若白百草婚纱照|

　　进行研究并发布了研究报告《点评★✿◈：山西煤炭减产拖累短期利润★✿◈，静待运量回升带动业绩回归》★✿◈，给予大秦铁路增持评级★✿◈。

　　大秦铁路(601006)事件★✿◈：公司发布2024年报及2025年一季报★✿◈。2024年实现营业收入746.27亿元918博天堂★✿◈，同比-7.89%★✿◈，归母净利润90.39亿元★✿◈，同比-24.23%★✿◈，扣非归母净利润90.36亿元★✿◈，同比-24.44%若白百草婚纱照★✿◈。25Q1实现营业收入178.01亿元★✿◈，同比-2.56%★✿◈，归母净利润25.71亿元★✿◈，同比-15.61%★✿◈，扣非归母净利润25.63亿元★✿◈，同比-15.76%★✿◈。点评★✿◈：2024年煤炭发送量同比-5.1%★✿◈，旅客发送量同比+8.3%918博天堂918博天堂★✿◈。2024年公司货运业务收入534.41亿元★✿◈，同比-12.73%★✿◈，货物发送量70,622万吨★✿◈，同比-2.7%918博天堂★✿◈，煤炭发送量58,907万吨★✿◈，同比-5.1%★✿◈，煤炭发送量占货物发送总量的83.4%★✿◈；大秦线%若白百草婚纱照★✿◈，煤炭发送量下降★✿◈，主要受上游货源受限★✿◈、进口煤炭冲击若白百草婚纱照★✿◈、能源结构变化等因素影响★✿◈；客运业务收入100.10亿元★✿◈，同比+12.23%★✿◈，旅客发送量4,641万人★✿◈，同比+8.3%★✿◈。25Q1大秦线.99%★✿◈，大秦线%★✿◈，一方面★✿◈，受暖冬气温偏高及下游高库存影响★✿◈，煤炭需求偏弱★✿◈，另一方面若白百草婚纱照★✿◈，去年同期陕西省煤炭安监★✿◈，25Q1供给端有所好转若白百草婚纱照★✿◈，3月大秦线运量边际改善918博天堂★✿◈，降幅有所收窄★✿◈。公司2025年计划大秦线年运量恢复带动业绩增长★✿◈。2024年合计分红比例57.31%若白百草婚纱照★✿◈，分红政策稳健★✿◈。公司拟派发2024年末期每股现金股利0.14元（含税）若白百草婚纱照★✿◈，合计28.21亿元★✿◈，结合中期现金分红23.60亿元918博天堂★✿◈，24年度合计现金分红51.80亿元★✿◈，分红比例约57.31%★✿◈；根据公司《2023年-2025年股东分红回报规划》承诺除特殊情况外★✿◈，公司每年应当采取现金方式分配股利★✿◈，现金分红比例不低于当年归母净利润总额的55%★✿◈，且在有条件的情况下可以进行中期利润分配若白百草婚纱照★✿◈，分红政策维持稳健★✿◈。盈利预测与投资评级★✿◈：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为102.77亿元★✿◈、106.79亿元★✿◈、110.91亿元★✿◈，同比分别增长13.69%★✿◈、3.91%★✿◈、3.87%★✿◈。大秦铁路是国铁集团西煤东运的龙头企业★✿◈，我们看好公司稳健的经营能力以及可观的股息回报★✿◈，维持“增持”评级★✿◈。风险因素★✿◈：宏观经济波动导致煤炭需求不及预期★✿◈；煤炭运输主要铁路干路运量增长不及预期★✿◈；现金分红力度不及预期★✿◈。博天堂918AG旗舰官网唯一网站★✿◈。博天堂918官网★✿◈。www.918.com★✿◈，基金管理★✿◈。918博天娱乐官网★✿◈，博天堂918AG旗舰★✿◈，